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基金业务管理指引解读
作者:admin  来源:未知  发表时间:2016-11-28 14:46  点击:
  距离9 月《分级基金业务管理指引》征求意见稿发布两个多月后,沪深交易所昨天发布了《分级基金业务管理指引》(下称《指引》)的正式文件,正式稿与征求意见稿的内容在整体上较为一致,投资者最为关注的30 万门槛以及需签署《分级基金投资风险揭示书》等条款都得到了确认,但在部分条款上也有不同,主要包括以下几点:第一,在总则中,《指引》新增了第六条,交易所可以根据市场情况或应基金管理人的申请,暂停接受分级基金的申购及分拆合并申报,或者实施停复牌。此项条款或在特殊情况下对分级基金及其子份额的流动性造成影响。
  第二,在基金份额折算规则中,《指引》保留了分级基金发生下折算时子份额于折算基准日开市至10:30 停牌,但删除了B 类份额于折算基准日13:00 至14:00 停牌的规定。事实上,在投资者教育和风险警示等环节更为完善的前提下,减少停牌的时间也是对流动性的一种提升。
  第三,在投资者适当性管理方面,《指引》明确了对个人投资者和一般机构投资者的门槛标准:申请权限开通前20个交易日其名下日均证券类资产不低于人民币30 万元,且证券类资产包括以该投资者名义开立的证券账户及资金账户内的资产,不包括该投资者通过融资融券交易融入的资金和证券。由于在分级基金投资者结构中,分级B 的投资者绝大多数是散户,因此30 万元的门槛限制将会将大量小额投资者拦在门外,从而对分级B 的交投产生较大影响。一旦分级B 活跃度大幅下降,就会进一步使得母基金的整体折价比例扩大,并且吸引折价套利者持续参与赎回套利,短期或将对A 份额形成利好并使其价格上涨,但长期将导致分级规模萎缩,无论A、B 份额还是上交所[微博]母基金的流动性都将会受到沉重打击。
 

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